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公告主題經濟根苗 危險中成長
內容2012-05-01 經濟日報-梁國源觀點
行政院主計總處最新公布台灣今年全年經濟成長率下修0.47個百分點，來到3.38%。我認為背後有三個理由，首先是第一季經濟成長率粗估值較原先估計低很多，第一季經濟成長率概估為0.36%，較主計總處2月預測的1.19%，一次降低了0.83個百分點，對全年預估值至少影響下修0.2個百分點。
第二個因素則是各界關注的油、電價格雙漲產生負向影響。第三是個人的額外觀察，是這波景氣循環谷底的遞延，原先大家認為3月已經接近谷底，但3月出口數字表現不好，景氣循環指標不佳，使得這一波景氣循環谷底可能往後延，讓今年的成長力道又往下拉了一點。
整體而言，台灣畢竟是小型的開放經濟體，經濟好壞與出口有莫大關聯，而出口表現好壞的主要因素又與全球經濟絕對相關。可用簡單的一句話來形容當前經濟情勢：全球經濟在危險環伺下成長。
從國際貨幣基金（IMF）主席拉加德（Christine Lagarde）在今年2月、3月到4月的談話，可以觀察出這個脈絡。拉加德在2月時認為「全球經濟最危險時期已過，並出現向上跡象，但仍未脫離險境」；3月時再一次發言指出，全球經濟呈現趨穩，未來展望趨向樂觀，但仍須注意油價、新興市場經濟趨緩以及失業率問題所帶來的風險；4月17日IMF發布最新的「全球經濟展望報告」，將全球經濟成長率微幅上修，副標題是「成長恢復，危險依舊」。
由此可知，IMF這一系列看法是一致的：全球經濟在脆弱情況下恢復成長。這代表全球經濟慢慢復原，對台灣經濟而言，將看得到台灣出口慢慢好轉。
以台灣的三大主要出口市場美國、中國、東協來看，美國經濟數據好壞參差半，但美國聯準會（Fed）主席柏南克將美國經濟成長上調、失業率下修，是好消息；中國方面，經濟即使面臨軟著陸，也可望保住官方目標7.5%；東協經濟表現也不會太差。一旦這三個主要出口市場經濟狀況不錯，台灣經濟也會慢慢恢復，主計總處預估經濟成長率逐季走揚的趨勢，應該能夠保持。
近期電價上漲和新台幣升值，確實對產業毛利率產生衝擊，這會是讓台灣經濟趨緩的另外因素，不過從總體經濟觀點來看，出口受到產品進口國景氣好壞的影響，是大於價格競爭力因素，這點已獲得計量實證。從這一正一負情況綜合來看，台灣出口應該會慢慢恢復成長，經濟部對4月製造業接單動向調查也是樂觀的。
物價方面，主計總處提出最新預估值為1.94%，第二、三、四季應會超過2%。由於預估值已經接近2%，若今年第三季天候變化，有較多颱風，蔬果價格一定上揚，很容易就會飆過2%。
物價走揚，民眾實質可支配所得下滑，實質消費就會跟著降低。但個人認為，現在政府最重要的是防止物價上漲預期心理的形成，除了公平會針對特定產品的查價作為，一旦物價出現全面性上揚，產生較嚴重的預期心理時，將需要全面性的平穩物價措施，到時就得動到「雙率」（利率、匯率）。
（本文由寶華綜合經濟研究院院長梁國源口述，記者葉小慧整理）
公告日期2012-05-09
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